"...Det riktigt stora potentiella bekymret är Spanien. Spaniens externa nettoskuld är fem gånger så stor som Greklands. Den uppgick vid utgången av tredje kvartalet i fjol till 955 miljarder euro och torde med de löpande bytesbalansunderskotten nu ha passerat 1000 miljarder euro.
Som andel av landets bruttonationalprodukt är den större än Greklands motsvarande utlandsskuld. Skillnaden gentemot Grekland är att det är den privata sektorn, hushåll och företag, som har varit de stora låntagarna. Än så länge ska man säga.
Spanien gick visserligen in i den nuvarande krisen med en relativt liten statsskuld, men snabbt eroderande skatteintäkter och stigande utgifter, inte minst som en följd av att arbetslösheten har skenat för att nu ligga runt 20 procent, har gjort att underskottet i den spanska statsbudgeten har exploderat.
Den stora frågan är hur det egentligen ser ut i det spanska banksystemet. Spanien var det land som hade den kraftigaste prisuppgången på bostäder och andra fastigheter under de globala bubbelåren.
Den officiella prisnedgången sedan toppen 2007 har emellertid relativt andra bubbelländer som Irland, Storbritannien och USA varit mycket måttliga 10 procent.
Detta trots att andelen nyproducerade osålda bostäder enligt den statistik som finns är klart större i Spanien än exempelvis i USA. Lägg till faktorer som den skyhöga arbetslösheten och stor emigration så framstår detta som högst otroligt.
De spanska bankerna har hållits under armarna av möjligheterna att finansiera sig mycket billigt genom den Europeiska centralbanken, ECB. Spanska banker har mycket flitigt utnyttjat möjligheterna att pantsätta spanska stats- och inte minst bostadsobligationer för att f å låna hos ECB. Frågan är bara hur länge detta kan fortgå.
För en sak är säker och det är att om man applicerar grekiska räntor på den spanska utlandsskulden så är Spanien lika rökt som Grekland."
No comments:
Post a Comment